Este libro está diseñado como un texto para estudiantes universitarios de ingeniería y profesionales que cursan estudios de postgrado en busca de comprender y aplicar metodologías para la toma de decisiones en economía. Escrito desde la perspectiva de estudiantes de programas de Licenciatura en Ingeniería, especialmente Ingeniería Industrial y Civil, abarca el campo de la Ingeniería Económica. Se enfoca en la evaluación sistemática de los beneficios y costos de proyectos de inversión para determinar su viabilidad en términos de generación o ahorro de efectivo para la recuperación de las inversiones de capital. Presenta conceptos básicos y metodologías de Ingeniería Económica con el objetivo de proporcionar al estudiante las herramientas necesarias para tomar decisiones informadas sobre proyectos de inversión.
Este libro se preparó como texto para estudiantes universitarios de ingeniería y profesionales que cursan estudios de postgrado, que necesitan conocer y aplicar metodologías para la toma de decisiones en el área de la economía. Está escrito desde la perspectiva de estudiantes de programas de Licenciatura en Ingeniería, particularmente Ingeniería Industrial y Civil.
El campo de la Ingeniería Económica se relaciona con la evaluación sistemática de los beneficios y costos de proyectos de inversión, para determinar si producen (o permiten ahorrar) suficiente efectivo para garantizar la recuperación de las inversiones de capital.
Se presentan conceptos básicos y metodologías de Ingeniería Económica, con la finalidad de que el estudiante obtenga las herramientas para emplear informaciòn en la toma de decisiones sobre proyectos de inversión.
Capítulo 1 Ingeniería Económica y proyectos de
inversión
Objetivos específicos .............................................................................................. 19
Concepto de Ingeniería Económica ...................... 21
Estrategia de la empresa y
proyectos estratégicos................................................ 22
Significado del término proyectos estratégicos ..... 22
Tipos de inversiones........................................................ 23
Proyectos de inversión y estrategia de la empresa ... 24
Ciclo del proyecto............................................................ 24
Evaluación de proyectos de inversión y
papel de la administración financiera ................... 25
Desafíos éticos en los proyectos de inversión.... 26
Proyectos de inversión y ética...................................... 26
Principios básicos de la ética en los negocios.......... 29
Responsabilidad y culpa................................................31
Responsabilidad corporativa....................................... 33
Responsabilidad de los subordinados....................... 33
10 Ingeniería Económica
Resumen del capítulo.................................................. 34
Preguntas......................................................................... 35
Problemas......................................................................... 35
Capítulo 2 Valor del dinero a lo largo del tiempo
Objetivos específicos .............................................................................................. 43
Introducción.................................................................... 45
Componentes de la tasa de interés......................... 45
Tasa de interés nominal real libre de riesgo............. 46
Prima de riesgo por incumplimiento......................... 46
Prima de riesgo por liquidez......................................... 46
Prima de riesgo por vencimiento................................ 46
Prima por costos administrativos............................... 47
Prima por una utilidad considerada normal........... 47
La curva de rendimiento............................................. 47
Fórmulas de interés discreto..................................... 48
Interés simple................................................................... 48
Interés compuesto.......................................................... 48
Flujos de efectivo de equivalencias de
un solo factor: Relación entre cantidad
presente y cantidad futura......................................... 49
Series uniformes de flujos de efectivo:
Valor futuro de una serie uniforme......................... 50
Series uniformes de flujo de efectivo:
Valor presente de una serie uniforme.................... 53
Flujos de efectivo en forma de gradientes
aritméticos y geométricos......................................... 55
Gradientes aritméticos................................................... 55
Gradientes geométricos................................................. 56
Interés nominal e interés efectivo........................... 57
Interés real ....................................................................... 57
Valor presente de una perpetuidad........................ 58
11
Valor futuro y valor presente de
anualidades vencidas................................................... 59
Interés compuesto continuo..................................... 60
Cálculo con cantidades desiguales y
equivalencias ................................................................. 60
Resumen del capítulo ................................................. 62
Preguntas......................................................................... 63
Problemas......................................................................... 64
Capítulo 3 Técnicas de evaluación
económica de inversiones
Objetivos específicos .............................................................................................. 71
Introducción.................................................................... 73
Conceptos básicos: el flujo de
efectivo de un proyecto.............................................. 74
Introducción.................................................................... 74
Flujos de efectivo de la inversión inicial.................... 75
Precio de compra, instalación y entrega de
maquinaria y equipo...................................................... 75
Cambios en el capital de trabajo neto....................... 75
Flujos de efectivo operativos........................................ 76
Flujos de efectivo al final de
la vida de un proyecto................................................... 77
Flujos de efectivo asociados a
la financiación de un proyecto................................... 77
Proyección del flujo de efectivo................................... 78
Interpretación del término después
de impuestos........................................................................ 78
Criterios para evaluación de proyectos................. 80
Introducción..................................................................... 80
Valor actual neto (VAN)................................................. 81
Tasa interna de rendimiento (TIR).............................. 82
Índice
12 Ingeniería Económica
Indice de deseabilidad o índice beneficio/
costo (B/C) ...................................................................... 83
Comparación de proyectos con vidas desiguales.... 84
Valor neto anual equivalente (VANAE)...................... 84
Costo anual uniforme (CAU)......................................... 85
Cadena de reemplazo.................................................... 87
Costo de recuperación de capital con retorno mínimo.. 88
Periodo de recuperación descontado........................ 89
Tratamiento del activo circulante............................ 90
Evaluación de proyectos y el valor de la tierra....... 91
Análisis de sensibilidad de un proyecto y
análisis del punto de equilibrio................................ 92
Impactos de la escala, duración del
proyecto y flujos de efectivo..................................... 93
Selección de proyectos y
presupuesto de capital................................................ 95
Resumen del capítulo.................................................. 96
Preguntas......................................................................... 97
Problemas......................................................................... 98
Capítulo 4 Estudios de reemplazo
Objetivos específicos ............................................................................................109
Proyectos de reemplazo............................................111
Flujos de efectivo relevantes en
un estudio de reemplazo..........................................111
Desembolso inicial de efectivo...................................112
Flujos de efectivo operativos en incremento...........113
Costos hundidos y de oportunidad.......................... 113
Valor de salvamento.....................................................113
Estudios de reemplazo..............................................113
Ejemplo 1: Análisis de un reemplazo cuando
aumenta la depreciación y se ahorra en
impuestos por venta equipo viejo.............................114
13
Ejemplo 2: Análisis de un reemplazo cuando
disminuye depreciación y se impone un
gravamen por ganancia de capital..........................116
Resumen del capítulo................................................118
Preguntas.......................................................................118
Problemas.......................................................................119
Capítulo 5 Evaluación de proyectos que
portan riesgo; análisis del riesgo
Objetivos específicos ............................................................................................125
Introducción al análisis del riesgo.........................127
Análisis de sensibilidad y de escenarios..............129
Desviación estándar y coeficiente de variación.... 129
Desviación estándar.....................................................129
Coeficiente de variación (CV).....................................133
Riesgo de cartera y tipos de riesgo.......................133
Riesgo y rendimiento.................................................136
Coeficiente beta β.........................................................136
Coeficiente beta de un portafolio.............................138
Riesgo medido en la tasa de descuento.............139
Introducción................................................................... 139
Ajuste en la tasa de descuento con el factor beta....139
Ajuste en la tasa de descuento mediante
coeficiente de variación...............................................140
Riesgo en el flujo de efectivo..................................141
Introducción .................................................................. 141
Análisis de riesgo en el flujo de efectivo
mediante la distribución triangular ....................... 142
Análisis de riesgo en el flujo de efectivo
mediante la distribución normal .............................144
Análisis de riesgo en el flujo de efectivo
mediante la distribución con valores
uniformemente distribuidos....................................... 147
Índice
14 Ingeniería Económica
Árbol de decisiones....................................................148
Resumen del capítulo................................................153
Preguntas.......................................................................155
Problemas.......................................................................156
Capítulo 6 Evaluación de proyectos
mediante simulación
Objetivos específicos ............................................................................................167
Introducción..................................................................169
Procedimiento general para simular
proyectos de inversión..............................................170
Tipos de variables........................................................171
Generación de números aleatorios.......................171
Número de iteraciones o corridas.........................172
La estandarización .....................................................173
Simulación de proyectos partiendo de
una distribución triangular......................................174
Introducción................................................................... 174
Ejemplo de simulación con distribución triangular 175
Simulación de proyectos partiendo de una
distribución normal....................................................181
Introducción .................................................................. 181
Ejemplo de simulación con distribución normal..... 182
Simulación para una distribución continua
con valores uniformemente distribuidos...........187
Resumen del capítulo................................................188
Preguntas ......................................................................189
Problemas.......................................................................190
15
Capítulo 7 Inflación y su efecto en
la evaluación de proyectos
Objetivos específicos ............................................................................................197
Introducción .................................................................199
Cálculo del valor presente de un proyecto,
ajustado por la inflación............................................201
Resumen del capítulo................................................204
Preguntas.......................................................................205
Problemas.......................................................................205
Capítulo 8 El costo de capital
Objetivos específicos ............................................................................................211
Introducción..................................................................213
Costo de las diferentes fuentes .............................215
Costo de un financiamiento externo por deuda... 215
Costo de las acciones preferentes............................. 216
Costo en acciones comunes y
utilidades retenidas ..................................................... 217
Costo acciones comunes.............................................217
Costo de las emisiones de acciones comunes......218
Modelo para la valuación de
activos de capital .......................................................... 219
Costo de capital promedio
(costo de capital ponderado)....................................219
Punto de ruptura...........................................................220
Utilidad retenida..........................................................220
Capital accionario ......................................................220
Capital preferente........................................................221
Deudas .......................................................................221
Programa de costo marginal y
oportunidades de inversión ...................................223
Resumen del capítulo................................................225
Preguntas ......................................................................226
Índice
16 Ingeniería Económica
Problemas.......................................................................226
Capítulo 9 Evaluación social y ambiental
de proyectos
Objetivos específicos ............................................................................................235
Conceptos de evaluación social y ambiental....237
Conceptos económicos básicos en
la evaluación de proyectos.....................................239
Tipos de mercado: competencia perfecta,
monopolio y oligopolio...............................................239
Funciones de demanda y oferta................................240
Demanda y precio de los bienes...............................240
Oferta y precio de los bienes.....................................247
Determinación del punto de
equilibrio del mercado.................................................251
Excedentes del consumidor y del productor..........253
Función del ingreso total, la utilidad máxima
y el punto de equilibrio................................................255
Función de producción en el corto plazo................256
Aspectos generales de la función de producción...256
Isocuantas de producción...........................................258
Tasa marginal de sustitución técnica.......................259
Precios de los factores..................................................261
Función de producción determinada
a partir del mapa de isocuantas...............................264
Función de producción y relaciones ingreso,
costo medio y costo marginal....................................265
Eficiencia de Pareto.......................................................270
La evaluación social y sus objetivos......................270
Costos privados, costos sociales y
externalidades..............................................................272
Costos privados y costos sociales..............................272
Precio social de la divisa..............................................273
17
Costo social de la mano de obra...............................274
Precio social del capital...............................................275
Relación de la demanda con los precios sociales... 275
Principales factores que determinan diferencias
significativas entre costos privados y
costos sociales................................................................276
Imperfecciones del mercado.....................................276
Competencia y monopolio.......................................276
Costos e ingresos en un monopolio........................277
Determinación del equilibrio en un monopolio...277
Impuestos, subsidios y transferencias.....................279
Externalidades................................................................279
Magnitud de los proyectos.........................................279
Efectos directos................................................................ 280
Efectos indirectos..........................................................280
Efectos intangibles........................................................281
Métodos para determinar costos sociales..............281
Modelo matemático.....................................................281
Método de las distorsiones.........................................281
Método de los precios mundiales............................282
Método de los objetivos múltiples...........................282
Método de los efectos.................................................282
Metodologías para la evaluación
social de proyectos.....................................................285
Introducción...................................................................285
Relación beneficio-costo ............................................285
La evaluación social y el criterio de equidad.........287
Introducción...................................................................287
Ejemplo de evaluación social...................................... 289
La evaluación ambiental...........................................292
Objetivos de la evaluación ambiental.....................292
Costos privados y costos sociales en
evaluación ambiental..................................................293
Índice
18 Ingeniería Económica
Nivel de daño ambiental
económicamente permisible......................................294
Valuación de los costos relacionados con
los efectos sobre el ambiente.....................................295
Tipos de costo................................................................296
Métodos de estimación de costos ambientales...297
Aspectos éticos del mercado..................................303
Ética y competencia perfecta.....................................303
Ética, monopolio y competencia de oligopolio....305
Monopolio.......................................................................305
Competencia de oligopolio .......................................305
Ética y métodos de evaluación de inversiones......306
Divergencia entre costos privados y
costos sociales................................................................306
Métodos de evaluación de inversiones...................306
Resumen del capítulo................................................307
Preguntas.......................................................................309
Problemas .....................................................................310
Apéndices ............................................................................................319
Respuestas a problemas
seleccionados ........................................................................................333
Bibliografía ............................................................................................337
Índice analítico ............................................................................................339
Acerca de los autores ............................................................................................349
Enseñanza universitaria o superior
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